曼谷人妖

　　2024.12.10

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：政事局会议开释积极计谋信号

　　股指。本次政事局会议开释明确的计谋加码信号，“加强超旧例逆周期篡改”的表述较为荒原，货币计谋定调从持重到遏抑宽松，财政计谋强调“愈加积极”，全体会议计谋表述超出阛阓预期，有助于提振阛阓风险偏好，经济基本面预期上修，阛阓有望链接保捏上行。

　　玄色系板块：会议超预期

　　螺卷。12月政事局会议召开，会议定调积极，实行愈加积极的财政计谋，货币计谋转为“遏抑宽松”。淡季讲预期，在积极定调的配景下，钢价有一定撑捏。同期基本面压力并不大，钢银的数据螺纹还在去库，瞻望跟着阛阓情谊好在，钢价有望震憾偏强运行。

　　铁矿。群众铁矿发运回落，近期铁矿供应低于前年同期，供应压力不大，需求端钢厂补库需求仍在，基本面对矿价有撑捏。加上昨日政事局会议开释愈加积极性的信号，瞻望铁矿价钱震憾偏强运行。

　　双焦。焦煤口岸和矿山库存同比增量高，导致口岸焦煤报价捏续走低，双焦现货阛阓进展疲软。关联词昨日政事局会议计谋表述极为积极，超出阛阓预期，宏不雅情谊较好，瞻望短期双焦止跌回升，震憾稍稍偏强运行。

　　玻璃。玻璃基本面矛盾不是很大，对价钱处所性驱动不彰着，而昨日政事局会议对货币计谋的表述超阛阓预期。基本面矛盾不大重叠宏不雅情谊积极，瞻望短期玻璃偏强震憾。

　　纯碱。纯碱基本面自然仍多余，但库存稍降，多余基本见顶，链接下行驱动松开。而昨日货币计谋超阛阓预期，短期或有小幅反弹。

　　动力化工：护理国内宽松计谋态度影响

　　原油。隔夜油价小幅走高，受助于中国遏抑宽松的货币计谋态度以及中东供应的不笃定性。不外基本面依然乏善可陈，沙特下调亚洲处所公价至四年低位，突显区域奢侈疲软，沙特同期也下调欧洲处所公价。瞻望油价总体延续震憾，护理来日好意思国通胀数据。

　　沥青。12月第1周沥青行业数据领路真金不怕火厂供需双减，阛阓参预淡季，真金不怕火厂与生意商的冬储博弈较为强烈，真金不怕火厂利润偏低而生意商觉得资本偏高，重叠厂库和社库均在低位，两边均有满盈空间进行议价。隔夜国内休市本领油价小幅走低，瞻望沥青短期震憾。

　　LPG。PDH装配将按经营复工，丙烯价钱偏强使得近期PDH毛利亏蚀压力略有收缩，化工需求存小幅反弹趋势。国内到岸量看护偏低，华东库容率链接低位运行。采购积极性回落之下国际阛阓有所走弱，但国产气出货悠闲，底部撑捏延续，盘面震憾为主。

　　橡胶。泰国原料阛阓价钱总体飞腾。国外自然橡胶供应处于高产期，中国云南产区参预停割期。国内丁二烯橡胶装配开工率有所回落。国内全钢胎开工率链接大幅回落，半钢胎开工率链接微幅回落，轮胎产制品库存链接安适上升。青岛地区自然橡胶总库存小幅下降至42.28万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.4万吨，上游中国丁二烯口岸库存回落至2.94万吨。橡胶供应压力简陋，需求链接走弱，现货库存回落，资本面仍悠闲。

　　纸浆。国内纸浆现货价钱总体捏稳，需求一般，需求关于纸浆撑捏仍然不彊。外盘报价捏稳，短期纸浆走势或看护宽幅震憾。欧洲口岸库存累库，改日发往中国的纸浆量或有所加多。截止2024年11月28日，中国纸浆主流口岸样本库存量为171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%。

　　PX。昨日日盘聚酯链相对震憾偏弱，不外夜盘驱动出现触底反弹，商品情谊回暖，巨额商品普涨，国际油价夜盘涨幅较大，禁受卑鄙化工品一定撑捏，短期来看价钱更多依然随从宏不雅情谊和资本波动，本身基本面变量有限，适逢移仓换月阶段警惕结构性变化。

　　策略残忍：价钱区间震憾，严慎偏空。

　　PTA。昨昼夜盘国际油价低位反弹后禁受卑鄙化工品一定撑捏，聚酯链前期浩荡估值偏低的形态下，宏不雅情谊扰动和资本止盈更为彰着。基本面来看，昨日供应端扰动出现，逸盛宁波4#装配因故历练，PTA开工率略有下滑至83.98%，卑鄙聚酯负荷看护高位运行，短期供需边缘略有好转，但中恒久难言好转，短期护理政事局会议带来的计谋强扰动和资本波动。

　　策略残忍：价钱区间震憾。

　　MEG。短期乙二醇进展较为抗跌，昨昼夜盘再度震憾上行冲突4700元/吨整数关隘。由于本身估值偏高，昨昼夜盘涨幅不足PTA等偏强，且本身对资本端的波动有限，价钱全体保捏持重朝上形态，昨日口岸库存领路小幅去库，库存水平依然看护低位，卑鄙聚酯负荷强硬，不排斥乙二醇12月份供需转为紧均衡。

　　策略残忍：短期价钱区间震憾，护理远月低接契机。

　　PR。瓶片开工率出现彰着回落，供应端压力略有缓解，但由于卑鄙需求正处于实足淡季，重叠本身库存水平偏高，因此价钱全体走强驱动有限，短期上游价钱出现触底反弹，团员资本上移，资本订价逻辑下，价钱瞻望随从上游略有走强，但淡季之下幅度有限。

　　策略残忍：价钱随从资本波动，看护区间整理。

　　PVC。昨日日盘价钱相对震憾偏弱，期价低点刷新下探，多单止损出现，夜盘触底反弹减仓拉升，阛阓情谊回暖，计谋预期扰动发酵，玄色建材板块浩荡涨幅居前。现在本领节点下，PVC基本面运行偏弱，供需层面能提供的撑捏不足，供应领路充裕，需求存在季节性淡季的特征，库存捏续高位，移仓换月之下期现背离，且短期仍然需要警惕计谋端的强扰动，因此资金驱动可能更先于基本面驱动。瞻望价钱短期看护小幅反弹形态。

　　策略残忍：警惕计谋强扰动，短期价钱看护不雅望，空单可部分止盈。

　　甲醇。音书面上，伊朗ZPC两套165万吨/年甲醇装配于上周六泊车，泊车时长待追踪。伊朗地区因限气而导致泊车的甲醇装配有所增多重叠国内宏不雅氛围转暖，短期阛阓情谊偏强。但内地CTO企业因装配历练仍未复原外采，产量和口岸库存偏高且卑鄙需求对高价甲醇拒抗情谊渐显，阛阓缅思MTO高开工难以捏续的配景下价钱捏续朝上濒临阻力。

　　不外鉴于供给和入口端的压力迟缓松开，MTO需求尚可保捏较高景气度，精良化工品需乞降冬季燃料需求带来边缘增长效应，中恒久如故有走强的驱动，上方空间受宏不雅氛围、MTO利润和口岸库存去化幅度的末端。

　　聚烯烃。PP历练增多、需求下滑、库存去化，PE供增需减、上游库存积贮，静态供需基本面PP强于PE。但从基差而言，PP为负基差，PE为正基差，PE强于PP。从总量矛盾来看，12月历练追念和新装配投产下供应将权贵加多，需求旺季终了的配景下将聚烯烃彰着累库。

　　此外，凭据上游排产，12月LL的增量彰着，沟通到随机历练增多重叠历练装配追念较慢，标品垂死的缓解瞻望在12月中上旬。现货短期未缓解的情况下，即使PE期货着落，基差的走强也会末端其跌幅。聚烯烃01合约短期看护强势，但沟通到高捏仓以及支配交割月，不残忍进一步操作。05合约中恒久不错看到现货缓解后再布局空单，但需注重移仓换月和修价差带来的阶段性偏强。

　　有色金属：国内计牟利好开释，推升金属板块

　　贵金属：周一（12月9日）纽约尾盘，由于 12月政事局会议时隔14年再提货币计谋“遏抑宽松”， 货币计谋将迎来要紧转向，表里盘黄金价钱同步飞腾。现货黄金涨1.04%，报2660.52好意思元/盎司。现货白银涨2.81%，报31.8390好意思元/盎司。COMEX黄金期货涨0.86%，报2682.40好意思元/盎司。COMEX白银期货涨2.77%，报32.445好意思元好意思元/盎司。

　　铜。原料端，Antofagasta与江西铜业笃定2025年铜精矿长单 TC/RC 划分为 21.25 好意思元/吨和 2.125好意思分/磅，阛阓关于铜精矿在2025年进一步短缺基本达成一致性预期，来岁出现施行减产的概率上升，宁波部分头部废铜入口企业迟缓罢手从好意思国平直入口废铜，重叠东南亚部分地区出口清关停摆，原料端供应紧缺将加重，冶真金不怕火端12月此前历练产能延续复产，产量或大幅加多，需求端参预年尾将迟缓走弱，电网订单仍在链接开释，托下面游奢侈，周一库存看护去库，但原料不足下铜价撑捏较强，国内计谋端发力，短期对阛阓情谊有所提振。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，印度Vedanta12月7日发布音书称，其位于奥里萨邦的Lanjigarh氧化铝厂150万吨扩建产能现已投产运行，该厂前期氧化铝建成产能为200万吨，现已升迁至350万吨。12月6日，外洋成交氧化铝3万吨，成交价钱$760/mt FOB Kendawangan， 印尼，2025年2月船期，较上一笔印尼氧化铝成交价钱$795/mt FOB(11月14日)回落$35/mt，国内现货价钱维稳，SMM报价看护5757元/吨，需求端西南地区部分铝)经营于改日几个月进行历练，边缘上或有所松开，基本面仍存缺口，但瞻望较前期有所收窄，氧化铝上行驱动松开，瞻望看护高位震憾。

　　电解铝方面，12月国内电解铝运行产能瞻望将保捏在高位，需求端参预年底淡季开工存鄙人行压力，基本面边缘上松开，但大批铝厂已堕入施行亏蚀现象，铝价下方资本撑捏较强，国内开释计牟利好信号，短期对铝价或有所提振。

　　锌。锌矿短缺捏续，社会库存看护去库，外洋刊出仓单占比看护40%以上，短期现货流畅偏紧的问题依然存在，重叠国内计谋预期利好开释，短期锌价或看护偏强震憾。

　　镍。基本面全体偏弱，关联词镍价依然跌破资本线，短期链接深跌空间不大。同期，印尼计谋存在扰动可能，残忍不雅望。

　　工业硅：供应和库存王人处于高位，枯竭朝上驱动。低估值下，易受资金和音书面扰动。

　　碳酸锂：基本面上存在边缘改善，新动力汽车销量同比大幅加多，卑鄙游磷酸铁锂需求繁华，碳酸锂库存有所下降。同期，外洋矿端减产扰动增多。多余形态下，也枯竭彰着朝上驱动。

　　农居品:护理应天中午MPOB月度认识

　　油脂。昨日白昼油脂涨跌不一，夜盘全体反弹。当天护理中午将要公布的mpob月度认识和来日凌晨将要公布的usda月度认识，预期马棕库存将进一步下降。油脂有望看护强势形态。

　　豆粕/菜粕。进程上周的大跌之后，昨日粕类全体止跌反弹。一方面此前加拿大统计局下调本年加菜籽产量，另一方面濒临来日凌晨将公布usda11月供需认识，此前空头资金离场灭绝风险。不外USDA月度认识可能偏空，阛阓预期南好意思大豆产量将小幅上调。瞻望当天粕类将偏震憾。

　　白糖。昨日偏强震憾。巴西中南部榨季参预终末阶段，11月份的食糖出口同比缩减对糖价酿成一定撑捏；北半球新榨季开启，主产国增产预期迟缓转移为供应压力。现在寰球产销程度加快，糖浆和预混粉入口看护高位，供应压力不减。奢侈上处于传统淡季，对朝上空间有所压制。后期需捏续护理巴西产出情况及泰国的入口计谋。瞻望短期糖价看护震憾。

　　棉花。偏弱震憾。上周受好意思元走强影响，好意思棉大幅着落。在淡季行情的配景下国内需求进展欠安，纺企压力迟缓加多，产制品库存加多。跟着新棉供应上量，瞻望短期棉价仍以低位震憾为主。后期需护理好意思棉走势及卑鄙需求进展。

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